今年上半年，因國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，通脹及宏觀調(diào)控等因素導(dǎo)致不少行業(yè)增收不增利。不過，梳理半年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，仍有多個(gè)行業(yè)在上半年呈現(xiàn)出較高景氣度，而且該景氣趨勢(shì)有望在下半年延續(xù)。其一是與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相關(guān)的電子元器件行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、節(jié)能低碳等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展極大促進(jìn)了相關(guān)電子元器件上市公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下半年仍將保持高速增長(zhǎng)，并為中國(guó)電子行業(yè)帶來重大機(jī)遇。其二是機(jī)械行業(yè)，該行業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)316億元，同比增長(zhǎng)61.9%，不過工程機(jī)械預(yù)計(jì)下半年盈利增速有所收窄，而節(jié)能環(huán)保設(shè)備、航天軍工等細(xì)分領(lǐng)域有望延續(xù)上半年增速。其三是養(yǎng)殖行業(yè)也高度景氣，飼料行業(yè)因此也逐漸進(jìn)入景氣周期。其四是食品飲料行業(yè)景氣上行明顯，該行業(yè)上半年毛利率維持在40%高位，盈利受益通脹，其中白酒最為景氣。另外，通訊設(shè)備由于上半年三大運(yùn)營(yíng)商資本支出低于預(yù)期，景氣度稍遜，不過預(yù)計(jì)下半年運(yùn)營(yíng)商會(huì)加速投資，因此通訊設(shè)備行業(yè)后市也值得關(guān)注。
信息和能量是推動(dòng)物質(zhì)世界進(jìn)步的兩大動(dòng)力。信息革命的載體是互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)，能量產(chǎn)生和利用方式的變革體現(xiàn)在“開源”和“節(jié)流”兩個(gè)環(huán)節(jié)，分別對(duì)應(yīng)新能源和節(jié)能低碳兩個(gè)新興產(chǎn)業(yè)。電子元器件是構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、節(jié)能低碳等新興產(chǎn)業(yè)的“元素”和“細(xì)胞”，今年上半年電子行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)表現(xiàn)都證明了，互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、節(jié)能低碳等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展極大促進(jìn)了相關(guān)電子元器件上市公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)，同時(shí)，電子元器件行業(yè)新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品的成熟和應(yīng)用也推動(dòng)者下游新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
由于3G通訊網(wǎng)絡(luò)的建成、軟硬件技術(shù)的成熟、服務(wù)內(nèi)容的豐富，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)目前進(jìn)入了高速發(fā)展期和普及期，成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域今年甚至是今后幾年最重大的投資機(jī)遇，在各個(gè)新興產(chǎn)業(yè)中，也以成長(zhǎng)的高速與確定性成為今年上半年資本市場(chǎng)上耀眼的明星。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我國(guó)電子行業(yè)的受益程度高于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，主要原因有三：第一、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端的市場(chǎng)規(guī)模高于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)，手機(jī)僅僅是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端的一種，但其市場(chǎng)空間已經(jīng)可以與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的主要終端PC等量齊觀。手機(jī)以平均單價(jià)133美元，2011年全球出貨16.5億臺(tái)計(jì)算，市場(chǎng)空間為2193億美元，PC以平均單價(jià)650美元，2011年全球出貨3.4億臺(tái)計(jì)算，市場(chǎng)空間為2212億美元；第二、移動(dòng)終端的平均價(jià)格會(huì)因?yàn)橹悄苁謾C(jī)在手機(jī)中占比的提升而在近年內(nèi)保持穩(wěn)定上升的態(tài)勢(shì)。第三、相較于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)地位更加有利，產(chǎn)品的覆蓋面更廣。相關(guān)上市公司在觸摸屏、連接器、天線、機(jī)殼、電池、顯示面板、視窗防護(hù)屏、電聲器件、光電器件、被動(dòng)器件等重要的零組件領(lǐng)域，在全球市場(chǎng)中都已經(jīng)占有重要的地位，并有華為、中興為代表的民族企業(yè)進(jìn)入到移動(dòng)終端整機(jī)領(lǐng)域，遠(yuǎn)非傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中國(guó)企業(yè)在PC等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)地位可比。
基于以上分析的邏輯，電子行業(yè)主要移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)上市公司上半年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)取得了較快的增長(zhǎng)速度。截至2011年8月29日，已公布半年報(bào)的電子行業(yè)（申萬分類）上市公司的上半年總凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯高于整個(gè)行業(yè)。
我們認(rèn)為，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下半年仍將保持高速增長(zhǎng)。下半年行業(yè)基本面同時(shí)面臨著有利和不利因素。有利因素方面，日本地震對(duì)移動(dòng)互聯(lián)終端需求以及關(guān)鍵材料供給的影響將逐漸消弭，國(guó)際、國(guó)內(nèi)多家大廠在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的整合和新產(chǎn)品開發(fā)布局逐漸轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品投放市場(chǎng)；不利因素方面，歐債美債對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有較大不確定性影響，原材料和人力成本上漲壓力依然存在。但我們分析認(rèn)為，不利因素的影響小于有利因素，原因是，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)處于高速成長(zhǎng)期，歐美宏觀經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的波動(dòng)對(duì)其影響相對(duì)有限，而原材料和人力成本經(jīng)過今年上半年的大幅上漲，一方面下半年的漲幅應(yīng)低于上半年，另一方面電子元器件廠商消化和轉(zhuǎn)移成本的各種措施已經(jīng)逐漸起效。
概言之，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為中國(guó)電子行業(yè)帶來重大機(jī)遇，我們預(yù)測(cè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍將保持高速成長(zhǎng)。
2011年上半年主要移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電子公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率
子行業(yè)和產(chǎn)品 上市公司 營(yíng)收同比增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率
觸摸屏/顯示器件 萊寶高科(002106,股吧)33.1% 68.9%
長(zhǎng)信科技(300088,股吧)48.5% 106.2%
連接器 長(zhǎng)盈精密(300115,股吧)64.8% 52.4%
立訊精密(002475,股吧)153.9% 146.9%
天線 信維通信(300136,股吧)10.9% 46.9%
光電器件 水晶光電(002273,股吧)37.6% 46.3%
電聲器件 歌爾聲學(xué)(002241,股吧)41.3% 74.4%
電池 德賽電池(000049,股吧)76.5% 67.1%
資料來源：Wind，華泰聯(lián)合證券研究所
食品飲料景氣上行
白酒最“香”啤酒較“淡”
上半年食品飲料行業(yè)收入和業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)， 行業(yè)毛利率維持在40%的高位。盈利受益通脹，景氣上行。
我們回顧過去六年食品飲料行業(yè)收入和利潤(rùn)情況，收入和利潤(rùn)保持較穩(wěn)定的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，大公司抗通脹能力強(qiáng)，成本控制能力強(qiáng)，產(chǎn)品受益于CPI上行。行業(yè)毛利率較穩(wěn)定，先行于通脹確定盈利。此外，高通脹引致的產(chǎn)品價(jià)格上漲具有粘性，食品行業(yè)將景氣上行。2010以來盡管ROE（凈資產(chǎn)收益率）變化不大，但銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)齊頭并進(jìn)，未來食品飲料行業(yè)ROE仍存在上升空間。
分行業(yè)看，上半年凈利潤(rùn)同比增速表現(xiàn)較好的依次是，乳品（108.4%）、白酒（57.5%）、葡萄酒（82.3%）。而提價(jià)能力較差的食品制造類表現(xiàn)較差，分別是肉制品（-73%）、食品綜合（-14.7%）、啤酒（9.1%）。
總體來看，食品飲料行業(yè)處于景氣度高位，增速較快。大部分子行業(yè)仍處于快速增長(zhǎng)期，比如白酒、葡萄酒、屠宰及肉類加工等。少數(shù)子行業(yè)從快速增長(zhǎng)期過渡到平穩(wěn)增長(zhǎng)期，比如啤酒、乳制品等。
從重點(diǎn)上市公司中報(bào)來看，白酒最為景氣。其中古井貢酒(000596,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)和洋河股份(002304,股吧)增速168%、97%和70%，增速最慢的水井坊(600779,股吧)也有34%。古井貢酒半年報(bào)表示，上半年，白酒行業(yè)高景氣度仍然延續(xù)，市場(chǎng)集中度也不斷提高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)一線白酒保持較快增長(zhǎng)，二線白酒雖競(jìng)爭(zhēng)激烈但增速加快，白酒品牌進(jìn)一步向品牌化、高端化方向發(fā)展，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)日益明顯。與此同時(shí)，區(qū)域性強(qiáng)勢(shì)品牌白酒增速也令人期待。
葡萄酒也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，張?jiān)增速50%。該公司半年報(bào)表示，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.5%，主要系公司產(chǎn)品需求較為平穩(wěn)，銷量增加，加之以酒莊酒和解百納干紅為主體的中高檔產(chǎn)品增長(zhǎng)較快，使產(chǎn)品平均售價(jià)同比上升所致；公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)49.65%，主要系公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，加之公司銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)成本控制較好所致。我們注意到，報(bào)告期內(nèi)公司葡萄酒和白蘭地銷售增長(zhǎng)較快，香檳酒銷售停滯不前，保健酒銷量有所下滑。
啤酒行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，燕京啤酒(000729,股吧)和青島啤酒增速分別為10%和22%。青島啤酒半年報(bào)表示，為消化成本大幅上漲的壓力，公司上半年適度調(diào)整了中高端產(chǎn)品價(jià)格，市場(chǎng)銷售仍保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，主品牌青島啤酒實(shí)現(xiàn)銷量203 萬千升，同比增長(zhǎng)23%?？梢姡蠊究雇浤芰?qiáng)，成本控制能力強(qiáng)。
乳制品行業(yè)逐漸從三聚氰胺事件中恢復(fù)，龍頭企業(yè)伊利股份(600887,股吧)同比增長(zhǎng)136%。肉類加工行業(yè)本身增速較快，雙匯利潤(rùn)大幅下降是由于“瘦肉精”事件。
2011年上半年食品飲料行業(yè)重點(diǎn)上市公司中報(bào)增速
子行業(yè) 公司簡(jiǎn)稱 收入增速% 歸屬上市公司股東的
凈利潤(rùn)增速%
白酒 瀘州老窖(000568,股吧)45.42 35.26
五糧液(000858,股吧)39.84 48.72
洋河股份 76.99 69.96
古井貢酒 84.89 168.14
山西汾酒 79.89 97.21
水井坊 -4.37 34.10
啤酒 燕京啤酒 22.91 10.16
青島啤酒 21.38 21.62
葡萄酒 張?jiān) 24.50 49.73
乳制品 伊利股份 28.44 136.70
食品加工 雙匯發(fā)展(000895,股吧)-6.65 -84.85
安琪酵母(600298,股吧)24.22 26.55
三全食品(002216,股吧)41.40 53.82
資料來源：Wind，華泰聯(lián)合證券研究所
通信設(shè)備： 下半年三大運(yùn)營(yíng)商投資將提速
從2011年上半年運(yùn)營(yíng)商資本開支數(shù)據(jù)來看，三大運(yùn)營(yíng)商上半年資本開支實(shí)際完成1087.35億元，同比去年下降4.4%；全年資本開支預(yù)算為2562億元，上半年實(shí)際資本開支僅占全年42.44%。如果考慮集團(tuán)公司投資，我們預(yù)計(jì)上半年運(yùn)營(yíng)商實(shí)際投資占全年預(yù)算約35%。歷史上運(yùn)營(yíng)商資本開支執(zhí)行前低后高，但是今年由于運(yùn)營(yíng)商內(nèi)部調(diào)整的原因，使得這一現(xiàn)象尤其明顯。
通信設(shè)備板塊優(yōu)于通信運(yùn)營(yíng)板塊。從通信上市公司的半年報(bào)情況來看，電信運(yùn)營(yíng)板塊收入和利潤(rùn)同比增速23.75%和5.27%，通信設(shè)備板塊收入與利潤(rùn)增速分別為27.81%和14.15%。
展望2011年下半年，三大運(yùn)營(yíng)商將會(huì)加大資本開支，中移動(dòng)在WLAN和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化方面的投資有望超預(yù)期，中聯(lián)通和中電信將會(huì)重點(diǎn)投資光通信以及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化。我們認(rèn)為下半年光通信，WLAN和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)將是投資重點(diǎn)。
基于上半年的盈利情況和行業(yè)景氣度，在運(yùn)營(yíng)商方面，我們認(rèn)為中國(guó)聯(lián)通下半年值得關(guān)注。在2G向3G轉(zhuǎn)變的過程中，我們認(rèn)為行業(yè)的變革，將為聯(lián)通的發(fā)展帶來巨大的機(jī)遇。在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，聯(lián)通的股價(jià)依然在歷史低位，但是經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)改善，利潤(rùn)快速增長(zhǎng)已經(jīng)顯露端倪。
在光通信行業(yè)，我們分析認(rèn)為，有高成長(zhǎng)性的配線龍頭日海通訊(002313,股吧)值得重點(diǎn)關(guān)注，下半年具有超預(yù)期因素的烽火通信(600498,股吧)也值得期待。
另外，WLAN和網(wǎng)優(yōu)行業(yè)的三元達(dá)(002417,股吧)下半年也不乏看點(diǎn)。中聯(lián)通和中移動(dòng)都提出了下半年加大網(wǎng)友覆蓋力度和WLAN建設(shè)力度，這符合前期我們對(duì)于未來運(yùn)營(yíng)商資本開支動(dòng)向的判斷，下半年在WLAN領(lǐng)域較為領(lǐng)先的三元達(dá)將最受益。
最后，我們長(zhǎng)期看好中興通訊。該公司是中國(guó)最優(yōu)秀的通信設(shè)備公司之一。全球通信行業(yè)從技術(shù)驅(qū)動(dòng)向"成本+服務(wù)驅(qū)動(dòng)"的模式非常清晰，我們認(rèn)為在整個(gè)行業(yè)變革過程中，中興通訊具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。該公司半年報(bào)表示，展望2011 年下半年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展帶動(dòng)LTE 下一代移動(dòng)寬帶網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模建設(shè)，與之相配套的寬帶化建設(shè)也將陸續(xù)展開，此外網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量提升等需求帶動(dòng)原有的2G/3G 網(wǎng)絡(luò)新建和現(xiàn)代化改造。隨著國(guó)家寬帶戰(zhàn)略的推進(jìn)，有線接入市場(chǎng)將迎來新一輪建設(shè)時(shí)間窗，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等ICT 產(chǎn)業(yè)也正處于新一輪變革的起點(diǎn)。
2011年上半年通信設(shè)備子板塊中報(bào)增速
板塊 營(yíng)業(yè)收入同比(%) 凈利潤(rùn)同比(%)
光通信 27.6 5.8
WLAN 39.4 31.3
網(wǎng)優(yōu) 43.3 -23.3
資料來源：Wind，華泰聯(lián)合證券研究所
機(jī)械設(shè)備：增速高位回落 節(jié)能環(huán)保設(shè)備仍有看頭
2011年上半年，機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3738億元，同比增長(zhǎng)47.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)316億元，同比增長(zhǎng)61.9%。環(huán)比來看，二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1980億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)171億元，分別比一季度增長(zhǎng)14.71%和21.63%。
上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的子行業(yè)是船舶和海工裝備、鐵路設(shè)備、工程機(jī)械。
上半年船舶和海工裝備行業(yè)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)110%。中集集團(tuán)(000039,股吧)和中國(guó)重工(601989,股吧)對(duì)行業(yè)影響非常大，中集集團(tuán)上半年受益于集裝箱的旺盛需求，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)了207%；中國(guó)重工船舶訂單充足，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.19%。預(yù)計(jì)下半年集裝箱的需求將逐漸回落，行業(yè)景氣將難以為繼。
鐵路設(shè)備上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)96.2%，主要受益于高鐵投資的提速。但由于8月份出現(xiàn)的高鐵事故，鐵道部推遲了下半年的投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)鐵路設(shè)備下半年的增速將有所放緩。
受益于固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)，上半年工程機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)十分靚麗，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)63.7%，第二季度固定資產(chǎn)投資增速開始逐步回落，預(yù)計(jì)工程機(jī)械下半年的凈利潤(rùn)增速也會(huì)大幅收窄。
此外，上半年，金屬制品行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.6%，冶金和采礦設(shè)備同比增長(zhǎng)30.6%，基礎(chǔ)零部件同比增長(zhǎng)21.5%，航天軍工行業(yè)同比增長(zhǎng)8.5%，環(huán)保設(shè)備行業(yè)同比增長(zhǎng)4.3%。
凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降的行業(yè)有：農(nóng)業(yè)機(jī)械、機(jī)床和儀器儀表行業(yè)，同比分別下降26.8%、11.6%和8.5%。
環(huán)比看來，工程機(jī)械、船舶和海工設(shè)備、鐵路設(shè)備、基礎(chǔ)零部件、金屬制品等行業(yè)第二季度環(huán)比增速明顯放緩。而第二季度，行業(yè)景氣較一季度有所好轉(zhuǎn)的行業(yè)有：節(jié)能環(huán)保設(shè)備、航天軍工、機(jī)床、儀器儀表、自動(dòng)化設(shè)備。
2011年上半年，機(jī)械行業(yè)的盈利能力維持較高水平：ROE（凈資產(chǎn)收益率）為8.0%，同比提高了近1個(gè)百分點(diǎn)，毛利率為20.7%，與去年同期基本持平。三項(xiàng)費(fèi)用率為8.1%，同比下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)。
工程機(jī)械、船舶海工裝備、鐵路設(shè)備、冶金采礦設(shè)備等行業(yè)受益于行業(yè)景氣，毛利率持續(xù)上升，其中，工程機(jī)械和冶金采礦設(shè)備由于費(fèi)用率有所上升，其ROE水平出現(xiàn)小幅下降。
毛利率下降的行業(yè)有：農(nóng)機(jī)、基礎(chǔ)零部件、金屬制品、航天軍工、節(jié)能環(huán)保設(shè)備和機(jī)器人(300024,股吧)、自動(dòng)化設(shè)備，同時(shí)，由于這些行業(yè)的三項(xiàng)費(fèi)用率出現(xiàn)不同程度的提升，因此他們的ROE水平也都有所下降。
2011年上半年，機(jī)械行業(yè)存貨達(dá)到1903億元，同比大幅增長(zhǎng)45.4%。主要原因是上半年機(jī)械行業(yè)景氣大幅提升，企業(yè)大量進(jìn)行原材料采購(gòu)。存貨周轉(zhuǎn)率提升6.9個(gè)百分點(diǎn)至50.4次。
由于各細(xì)分行業(yè)存在季節(jié)性差異，因此其存貨的表現(xiàn)也各不相同。其中，增長(zhǎng)最快的鐵路設(shè)備、工程機(jī)械的存貨增速分別為71.7%、57.96%。鐵路建設(shè)投資提速和固定資產(chǎn)投資旺盛，鐵路設(shè)備和工程機(jī)械企業(yè)需要備足原材料進(jìn)行生產(chǎn)，是上半年這兩個(gè)行業(yè)的存貨增速較快的主要原因。船舶和海工設(shè)備行業(yè)的存貨也大幅增長(zhǎng)了50%以上，主要由于中國(guó)重工今年進(jìn)行了重組，注入了大量的資產(chǎn)所致。其余大多數(shù)子行業(yè)的存貨都處于較高的增速水平。下半年我們將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)去庫(kù)存的情況。
上半年，機(jī)械行業(yè)的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流同比大幅增長(zhǎng)83.8%，達(dá)377.9億元。其中工程機(jī)械行業(yè)受益于國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的固定資產(chǎn)投資增速的提升，資本支出同比增長(zhǎng)了105%，至73.4億元。受益于節(jié)能環(huán)保政策的支持，節(jié)能環(huán)保設(shè)備的投資規(guī)模也處于行業(yè)中的前列。在下半年鐵路投資放緩和固定資產(chǎn)回落的趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來的資本支出可能將更多地來自于節(jié)能環(huán)保設(shè)備行業(yè)。
農(nóng)林牧漁：禽畜養(yǎng)殖最好
農(nóng)業(yè)板塊業(yè)績(jī)分化也頗大。2011年上半年由于肉類價(jià)格處于高位，帶動(dòng)養(yǎng)殖行業(yè)高度景氣，飼料行業(yè)由于下游養(yǎng)殖的拉動(dòng)和龍頭企業(yè)的擴(kuò)張也逐漸進(jìn)入景氣周期。但油脂板塊和種子表現(xiàn)較差。
從農(nóng)業(yè)上市公司的半年報(bào)情況來看，生豬養(yǎng)殖的新五豐(600975,股吧)、雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧)和大康牧業(yè)(002505,股吧)增速分別為376%、348%和107%；禽類養(yǎng)殖的圣農(nóng)發(fā)展(002299,股吧)、民和股份(002234,股吧)、華英農(nóng)業(yè)(002321,股吧)和益生股份(002458,股吧)增速分別為83%、417%、56%和153%。
飼料龍頭企業(yè)增速較快，海大集團(tuán)(002311,股吧)、大北農(nóng)(002385,股吧)、新希望和正邦科技(002157,股吧)分別增長(zhǎng)68%，60%、91%和52%。新希望半年報(bào)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利大增主要是因?yàn)椋阂皇巧习肽晟i
養(yǎng)殖行情較好，養(yǎng)殖企業(yè)毛利率同比增長(zhǎng)35.49 個(gè)百分點(diǎn)；二是飼料企業(yè)銷售規(guī)模擴(kuò)大，毛利率同比增長(zhǎng)1.0 個(gè)百分點(diǎn)；三是公司乳業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和終端銷售價(jià)格，毛利率同比增長(zhǎng)了3.39 個(gè)百分點(diǎn)。
水產(chǎn)捕撈方面增速較快，開創(chuàng)國(guó)際(600097,股吧)和中水漁業(yè)(000798,股吧)增速分別是156%和86%；而水產(chǎn)養(yǎng)殖表現(xiàn)相對(duì)一般，獐子島、好當(dāng)家(600467,股吧)、東方海洋(002086,股吧)和壹橋苗業(yè)(002447,股吧)分別增長(zhǎng)26%、33%、31%和12%。
油脂板塊和種子表現(xiàn)較差。主營(yíng)油脂的東凌糧油(000893,股吧)同比下降239%，西王食品(000639,股吧)同比增長(zhǎng)31%；種子除了隆平高科(000998,股吧)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)155%，其余公司表現(xiàn)相對(duì)較差，敦煌種業(yè)(600354,股吧)還出現(xiàn)了虧損。
百貨分化很大 超市整體較好
2011年上半年限額以上企業(yè)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)36%。其中，金銀珠寶增速最快，食品、服裝、日用品等次之，化妝品較差?？v向來看，上半年增速處于歷史較高水平。
從上市公司的半年報(bào)來看，百貨部分企業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。東百集團(tuán)(600693,股吧)、合肥百貨(000417,股吧)和大商股份(600694,股吧)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)都超過了100%，分別為459%、162%和131%；人人樂(002336,股吧)、大東方(600327,股吧)、新華百貨(600785,股吧)、廣州友誼(000987,股吧)等增速較低，分別為1%、9.29%、15.11%和16.79%。
超市方面，主要的三家超市增速較快，永輝、步步高和友誼股份(600827,股吧)增速分別為95%、45%和31%。家電方面，蘇寧電器(002024,股吧)凈利潤(rùn)同比增速為25.35%。
紡織服裝：
家紡和品牌服裝增速較快
整體來看，2011年上半年紡織服裝零售額處于上升通道，二季度同比增速達(dá)到39%。
品牌服裝板塊，除了星期六(002291,股吧)增長(zhǎng)僅0.21%外，其他重點(diǎn)公司增速基本都在30%以上。美邦服飾(002269,股吧)大幅增長(zhǎng)833%，增長(zhǎng)較快的還有報(bào)喜鳥、搜于特(002503,股吧)、探路者(300005,股吧)，分別增長(zhǎng)65%、71%和72%。
紡織方面，家紡子行業(yè)整體增速較快，富安娜(002327,股吧)、羅萊家紡(002293,股吧)和夢(mèng)潔家紡(002397,股吧)增速分別為79%、74%和47%。紡織其他子行業(yè)略差，華孚色紡(002042,股吧)增長(zhǎng)47%、魯泰A增長(zhǎng)34%，山東如意(002193,股吧)和眾和股份(002070,股吧)分別增長(zhǎng)2%和-9%。